Бизнес
Вложить и приумножить
Илья Опренко — глава Tinkoff Private — рассказал, как составить личный финансовый план в связи с меняющимся финансовым ландшафтом.
Текст: Илья Опренко
В 2022 году мир стоит на пороге новых вызовов. Безопасной гавани для капиталов больше не существует. В сегодняшнем мире тревоги, нелинейности, коротких горизонтов планирования и тотальной хрупкости очень сложно найти точку опоры и выработать устойчивую стратегию. Но это возможно.
ПРОГНОЗ: что будет с российской экономикой
В ближайшие десятилетия Россия будет вынуждена в первую очередь полагаться на собственные силы и ресурсы, а привычный прежде обмен товарами и услугами окажется затруднён (впрочем, роль глобальных хабов для экспорта традиционных российских групп продуктов и услуг, а также параллельного импорта критически важных для России товаров и технологий могут примерить на себя Китай и Турция).
«Чёрный лебедь» для состоятельных людей
Российские владельцы крупного капитала (HNWI — High Net Worth Individuals) с ликвидными активами от $1 млн (таких на 2020 год в России насчитывалось примерно 290 тысяч, или 0,2% населения) пережили два сокрушительных удара, нанесённых по целостности их капиталов.
И если шок от COVID-19 был хотя и мощным, но ограниченным по времени в своей острой фазе, то февральские события открыли самый длинный в новейшей истории период нестабильности. За минувшие месяцы Россия опередила по количеству санкционных ограничений Иран, который подвергался давлению последовательно в течение 30 с лишним лет.
Едва оправившись от ковидного шока, российские капиталисты попали под шквальный огонь санкций в первой половине 2022 года. Значительная доля ценных бумаг российских HNWI была заморожена после февральских событий. Зарубежные счета и активы оказались под серьёзнейшими ограничениями или вовсе были заблокированы.
Помимо этого, COVID-19 и февраль 2022-го повлекли слом устоявшихся паттернов поведения и обнажили уязвимости в структуре экономики.
ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ В ЭКОНОМИКЕ?
Удар по концепции sharing economy: в мире ковидных ограничений люди внезапно осознали ценность владения собственным домом и квартирой, а также важность наличия автомобиля. Это привело к росту спроса на премиальную недвижимость и автомобили.
Удалённая работа, отказ от офлайн-покупок и массового досуга: люди стали тратить меньше времени на походы в магазины и кинотеатры. Ограниченное передвижение, вызванное ковидными ограничениями и геополитической нестабильностью, привело к снижению личной мобильности.
Целый ряд традиционных индустрий выходит из игры (кинотеатры, часть непродуктовой розницы) либо находится в стадии масштабной трансформации (авиаперевозки, отельный бизнес, классические офисы и торговые центры).
Больше нет безопасной гавани: российские капиталисты и миллионеры десятилетиями проводили трансфер капиталов за границу в расчёте на то, что там деньги будут в безопасности. Свои риски (и, разумеется, повышенную доходность) они концентрировали в России, а «пенсионный капитал» формировали в банках Швейцарии, Великобритании, Монако и Люксембурга.
После февраля 2022-го более $330 млрд российского капитала было заблокировано за короткий срок. Из этих средств $300 млрд принадлежат ЦБ, а оставшиеся $30 млрд — частным лицам. Кратно большие объёмы средств находятся под риском и внезапно стали токсичными для европейских и американских банкиров.
Думать о будущем — теперь необходимость: COVID-19 не обращал внимания на капиталы, чины и звания, а постфевральские ограничения и вовсе ударили в первую очередь по самым обеспеченным россиянам — тем, кто мог позволить себе счета в крупнейших европейских и американских банках.
Как следствие — рост осознанности среди российских миллионеров в вопросах наследования и передачи капитала будущим поколениям.
КАК ЖИТЬ ДАЛЬШЕ?
Важно ответить себе на один вопрос: поменялись ли ваши цели в связи с последними событиями? Готовы ли вы отказаться от привычного уровня жизни и путешествий, комфортной пенсии, университета для ваших детей и доступа к лучшей медицине? Скорее всего, ответы на все эти вопросы отрицательные.
Типичный представитель HNWI пытается оправиться от шока и не предпринимает никаких шагов, стараясь понять, что происходит и как действовать дальше. Изъян этой логики заключается в том, что новая реальность — это не временное явление. Новая реальность подразумевает деление глобального экономического полотна.
В частности, нам ещё предстоит стать свидетелями эскалации соперничества США и Китая.
Создатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио хорошо описывает неизбежность подобных столкновений на этапе смены цивилизационных лидеров в своей книге «Принципы изменения мирового порядка».
Относительно спокойный период после окончания холодной войны подошёл к концу, и мир вернулся в своё естественное состояние — борьбы за ресурсы, территории, смыслы и, в конце концов, доминирование одних игроков над другими.
В будущем столкновения могут проходить не только по линии национальных государств, но и внутри них: за власть и влияние уже между новой элитой big-tech-фаундеров и старой бюрократической элитой.
Таким образом, если ваши цели не изменились и вы, как и прежде, хотите комфортной жизни на пенсии и благополучия для своих детей, вам придётся принять тот факт, что эти изменения с нами надолго и бездействие может стоить вам как минимум 10–15% вашего капитала ежегодно.
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН. ПОШАГОВАЯ ИНСТРУКЦИЯ:
Чтобы понять, как действовать дальше, надо проанализировать новую действительность и составить личный финансовый и поведенческий план, который позволит прийти к поставленным долгосрочным целям, будет учитывать новый сложившийся миропорядок и риски тех или иных решений и моделей поведения.
Начинаем заново
Если хотите без участия в крайне рискованных схемах повлиять на разблокировку активов (а таких решений сейчас нет), важно сфокусироваться на той их части, которая не попала под блокировку. Именно такая стратегия позволит со временем вернуться к курсу на обеспеченную жизнь после ухода от дел и обеспечить лучшее будущее для ваших детей. Если же что-то и оказалось заблокированным, попробуйте воспринимать эту часть как инвестицию с горизонтом от трёх до пяти лет.
Рассмотрим, что же позволит продолжить движение к цели в новом, стабильно турбулентном и непредсказуемом мире.
Планирование благосостояния
Статистика показывает, что только 10% семей миллионеров удаётся сохранить капитал к третьему поколению. Если у вас нет концепции планирования благосостояния, значит, уже ваши внуки с вероятностью в 90% растеряют то, над чем вы работали всю жизнь.
Для того чтобы попасть в 10% успешных с точки зрения сохранения капитала семей, вам нужен план на ближайшие 15–20 лет. И тут на помощь приходит Tinkoff Priavate.
В рамках подготовки индивидуального плана управления благосостоянием вы сделаете следующее:
- Проведёте аудит своих активов с точки зрения отдачи на капитал (ROC), юридического и налогового структурирования.
- Распределите свой капитал между условными корзинами «Пенсия», «Семья» и «Благотворительность» и подготовите детальную финансовую модель на 10–20 лет.
- Получите портфель, который будет работать на достижение ваших жизненных целей.
КАЛЬКУЛЯТОР:
Дано: системное инвестирование с долгосрочным горизонтом — самое правильное решение в сложившейся ситуации. Рассмотрим на примере. Дано: в феврале 2022-го у вас было $2,5 млн активов. Вследствие дальнейших событий $1 млн оказался заблокирован, а $1,5 млн вложений в ценные бумаги превратились в $1 млн из-за снижения котировок бумаг в портфеле.
Решение: вы инвестируете в портфель с умеренным риском и доходностью 8%, каждый год пополняя его на $100 тысяч. Процентный доход реинвестируется. Через десять лет ваш капитал увеличится в 3,7 раза — до $3,7 млн (или эквивалента в другой валюте).
Если же вы решите переждать шторм и два года будете «сидеть в кеше», инфляция и отказ от пополнения портфеля приведут к тому, что капитал через десять лет составит $2,7 млн вместо $3,7 млн. И это при условии, что на третий год вы всё же вернётесь к системному инвестированию. Таким образом, два года раздумий будут стоить вам миллиона долларов, или минус 27% от вашего капитала через десять лет.
МЫСЛИТЕ ЛОКАЛЬНО
В 2022 году произошла невиданная ранее блокировка капиталов. Даже такие оплоты нейтралитета, как Швейцария, не остались в стороне. Как бы это странно ни звучало, именно Россия сегодня остаётся наиболее безопасной юрисдикцией для капиталов российских HNWI. Здесь к минимуму сведены риски массовой заморозки финансовых активов и блокировки критически важной инфраструктуры.
Внутри страны для капиталов тоже есть сложности: инфляция, неразвитость финансовой инфраструктуры и отсутствие привычного для капиталистов разнообразия инвестиционных инструментов. Соответственно, многое будет зависеть от Банка России в части успешного таргетирования инфляции и мер по развитию локального финансового рынка.
Проработанный wealth plan, а также подробный план преемственности (включая заранее подготовленное завещание) — это шанс оставить после себя капитал, который потомки смогут передать будущим поколениям, обеспечив беспрерывное воспроизводство успеха из поколения в поколение. Вместе с тем сам по себе капитал без должной подготовки и надлежащего воспитания наследников не защитит от проблем в будущем.
Важный элемент плана преемственности — работа по формированию социального капитала наследников, которая состоит из двух важнейших направлений.
ОБРАЗОВАНИЕ ДЕТЕЙ
В будущем успешными будут люди, умеющие мыслить на стыке точных наук и креативных дисциплин. Важнейшим качеством станет способность перерабатывать большие объёмы информации и ориентироваться в растущем информационном шуме.
Поэтому критически важно обеспечить детей самыми современными навыками. Это, в свою очередь, требует финансовых затрат, которые нужно предусмотреть.
Я рекомендую клиентам озаботиться формированием капитала, необходимого для реализации этих целей, с самого рождения ребёнка, через трастовый механизм или просто выделенный брокерский счёт, через который необходимо правильно инвестировать до того времени, когда эти средства потребуются на образование ребёнка.
СОЦИАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ СЕМЬИ
Включает в себя связи и круг общения семьи, которые вместе с образованием и капиталом станут залогом успеха для нескольких поколений. Необходимо развивать социальный капитал и, что немаловажно, вовремя и системно привлекать детей к общению в этом круге, не замыкая связи только на основном бенефициаре.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ АКТИВОВ
Последние события показали, что альтернативы диверсификации как защитному методу нет.
Разумеется, диверсификация не страхует от всех рисков, и тем не менее пока это лучший способ сохранить капитал в долгосрочной перспективе. Управляя капиталом в нынешних условиях, необходимо обеспечить географическую диверсификацию.
С учётом внешних рисков для российских активов среднестатистического HNWI комфортной пропорцией может быть 80% активов в России и 20% за рубежом. Для этих целей можно открыть счёт в одной из дружественных юрисдикций или приобрести там недвижимость.
Покупка недвижимости за рубежом в дружественных юрисдикциях (например, в Дубае) — законный способ перевести деньги за рубеж. Кроме того, имеет смысл рассмотреть ВНЖ в одной из доступных для россиян юрисдикций — для облегчённого передвижения по миру в будущем.
С точки зрения формы активов правильной диверсификацией было бы также разделение в пропорции 80:20 между ликвидными финансовыми активами (ценные бумаги, депозиты, валюта) и реальными активами (недвижимость, золото).
Наконец, композиция блока финансовых активов будет зависеть от конкретного риск-профиля клиента. Если объединить три подхода к диверсификации в рамках единого портфеля, который включал бы в себя разные типы и классы активов, а также разные юрисдикции, то композиция капитала клиента с умеренным или консервативным риск-профилем в этих обстоятельствах могла бы выглядеть следующим образом: облигации, акции, недвижимость.
Облигации: стоит рассматривать номинированные в валюте и рублях облигации наиболее надёжных корпоративных заёмщиков, а также суверенный долг в валюте и рублях. Кроме того, интерес представляют облигации, номинированные в юанях и размещаемые российскими эмитентами.
Акции: основную часть этого блока лучше составлять из фондов (БПИФ) для обеспечения большей диверсификации, а также точечных идей из числа российских акций или акций, торгуемых на Гонконгской бирже.
Недвижимость: здесь идёт речь о вложениях непосредственно в физические объекты недвижимости, если это жильё бизнес- и премиум-класса в Москве, или в коммерческую недвижимость, но уже через инструмент ЗПИФ, так как минимальный чек для входа в хороший объект коммерческой недвижимости может быть обременительным для рядового HNWI.
Среди коммерческой недвижимости наибольший интерес представляет собой сектор складской недвижимости класса А, который, по всей видимости, продолжит свой рост, подогреваемый ростом сегмента e-commerce.
ПРОЧИЕ ИНВЕСТИЦИИ
Другие инвестиции позволяют получить повышенную доходность, но, разумеется, они предполагают и более высокие риски, а также низкую ликвидность. Сюда относятся физическое золото и драгметаллы, цифровые активы и венчурные инвестиции через фонды. Последнее пока затруднительно в связи с тем, что венчурный рынок в России проходит трансформацию, а в западных фондах российских клиентов не ждут.
Валюта
Последнее — резерв ликвидности в мягкой валюте на счетах в банках дружественных стран (Турция, Армения, ОАЭ). Наибольший интерес представляют собой юань, гонконгский доллар, дирхам ОАЭ и рубль.
Многие клиенты, впервые обжегшись на фондовом рынке (а мы видели настоящую стаю «чёрных лебедей» в этом году), теряют интерес к инвестициям и начинают тратить капитал на избыточное потребление и инвестировать в собственный бизнес. Важно понимать, что последний неправильно воспринимать как альтернативу финансовому капиталу. В условиях, когда дети мало интересуются семейным бизнесом (об этом говорит статистика), это путь в никуда. Ликвидный финансовый капитал управляется по более или менее общим правилам, которые незначительно изменились за последние 150 лет.
ОБЩЕНИЕ С ЕДИНОМЫШЛЕННИКАМИ
Потрясения 2020–2022 годов приводят к системной переоценке ценностей российскими HNWI: возрастает понимание важности саморазвития и положительных эмоций. Речь идёт о спланированном и качественном досуге в кругу единомышленников, будь то спорт, искусство, путешествия или отдых с семьёй.
Мы в Tinkoff Private придаём очень большое значение этому элементу нашего взаимодействия с клиентами. Несмотря на сложные времена, только в 2022 году мы вместе побывали в Антарктиде, организовали семейный праздник Big Family Day, провели соревнования по яхтингу Tinkoff Private Cup и стали официальным партнёром крупнейшей ярмарки современного искусства в России — Cosmoscow.
ИТОГИ
Мы как private banking должны подготовить своих клиентов к тому, что нынешняя турбулентность знаменует собой окончание более чем тридцатилетнего цикла относительного спокойствия. Мир радикально изменился буквально за два года, и мы на пороге новых, возможно, ещё более серьёзных вызовов.
Эту реальность стоит принять, сфокусировавшись на долгосрочных целях, которые не изменились. Мы все стремимся обеспечить себе безбедную старость и достойный уровень жизни для наших детей и будущих поколений.
Каждый год ожидания может стоить от 10% до 15% ваших активов. Выход — системная работа из года в год над тем, чтобы подготовить долгосрочный план управления капиталом: разбить имеющиеся ликвидные активы на условные корзины «Пенсия», «Семья», «Благотворительность» и задаться целью системно инвестировать и пополнять эти корзины в ближайшие 10–15 лет.
Важно системно работать над саморазвитием и обеспечить качественным образованием детей, давая им знания на стыке технических и творческих дисциплин и приучая к усвоению и анализу больших массивов информации. Ещё одним элементом успеха семьи сквозь поколения станет социальный капитал, состоящий из налаженных связей и правильного круга общения. В совокупности долгосрочный план управления благосостоянием, образование и качественный социальный капитал обеспечат сохранение состояния вашей семьи на поколения вперёд.
